Rusia no está preparada para una guerra bancaria seria - Katasonov

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Última modificación: 2024-01-16 18:43

Desafortunadamente, nuestros medios de comunicación están dominados por una actitud "lamentable" hacia las amenazas de Occidente con respecto a la introducción de sanciones económicas y bancarias a gran escala contra Rusia. Y esto a veces se considera una manifestación de "patriotismo" en nuestro país. De ninguna manera soy partidario de ser tímido y ganarse el favor de Occidente. Pero creo que debemos alejarnos de los comentarios ligeros y las evaluaciones de las consecuencias de las sanciones occidentales, ya que no nos movilizan para prepararnos seriamente para una guerra económica. Además, siempre existe el riesgo de que la guerra "fría" se convierta en una guerra "caliente".

1. CUALQUIER GUERRA REQUIERE UN CÁLCULO PRELIMINAR

Desde hace varios meses, Occidente amenaza con una guerra económica a gran escala contra Rusia, que implica cubrir sectores enteros de la economía rusa. Tres sectores de la economía rusa aparecen con mayor frecuencia en las declaraciones occidentales sobre sanciones "sectoriales": petróleo y gas, defensa y banca. Obviamente, antes de tomar decisiones concretas sobre sanciones, Occidente calcula las consecuencias de tales decisiones, incluidas las consecuencias tanto para el enemigo como para Occidente.

Probemos y hagamos un cálculo aproximado de este tipo de consecuencias para el sector bancario de la economía rusa. Se considera un escenario de una guerra destinada a la "destrucción completa" de los activos enemigos. No se tiene en cuenta todo el espectro de consecuencias, sino solo (de nuestros activos extranjeros y activos de inversores extranjeros en la Federación de Rusia). Detrás del "marco" de nuestro análisis se encuentran otros tipos de acciones militares-económicas, en primer lugar, el bloqueo de pagos y liquidaciones, la prohibición de la emisión de nuevos préstamos y la apertura de cuentas para personas jurídicas de la Federación de Rusia, etc.

Un golpe a los activos del enemigo se puede dar en forma de:

Averigüemos qué lado es rentable y cuál no para iniciar una guerra bancaria a gran escala. Por cierto, dicho análisis ayuda a comprender qué medidas preventivas podría tomar Rusia para minimizar su daño en una guerra de este tipo.

2. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL DE LA FEDERACIÓN DE RUSIA: UNA HERRAMIENTA PARA EVALUAR LOS RIESGOS DE LA GUERRA ECONÓMICA Y BANCARIA

Para ello, hagamos referencia a los datos del Banco de Rusia sobre la posición de inversión internacional, que refleja el ratio de activos no residentes en la economía rusa y activos rusos en el exterior. Mesa 1-3 son los datos más recientes del Banco de Rusia, al 1 de enero de 2014.

Pestaña. una

	Pasivos externos	Activos externos	Posición de inversión neta
Total:	731 959	1 009 951	-277 992
Término corto	97 497	716 628	-619 131
A largo plazo	634 463	293 323	341 140

Pestaña. 2

	Pasivos externos	Activos externos	Posición de inversión neta
Total:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Cuerpos gubernamentales	66, 7	62, 6	4, 1
Banco Central	16, 1	470, 2*	-454, 1
Bancos	214, 4	254, 4	-40, 0
Otros sectores	434, 8	222, 8	212, 0

Pestaña. 3

	Pasivos externos	Activos externos	Posición de inversión neta
Total	214 394	254 401	40 007
Término corto	60 372	115 458	55 086
Instrumentos de deuda en capital privado	3 621	664	2 957
Títulos de deuda	2 601	357	2 244
Préstamos y préstamos	1 901	15 161	-13 261
Efectivo en moneda extranjera	0	5 826	-5 826
Cuentas corrientes y depósitos	49 487	86 055	-36 568
Otros, incluida la deuda vencida	2 768	10148	-7380
A largo plazo	154 021	138 943	15 078
Instrumentos de deuda en capital privado	889	882	7
Títulos de deuda	5 128	34 141	-29 014
Préstamos y préstamos	0	54 979	-54 979
Depósitos	146 958	43 311	103 647
Otro	1 047	5 630	-4 583

Normal 0 falso falso falso RU X-NONE X-NONE

La información contenida en la tabla. 3 se puede complementar con los datos del Banco de Rusia publicados en "". Todos los indicadores se dan en rublos. Entonces, los activos de los inversores extranjeros en el sector bancario de la Federación de Rusia aumentaron en 2013 en un 10,9% y alcanzaron los 5,9 billones. frotar. (la mayor parte de esta cantidad son préstamos a bancos rusos). Y los activos de los bancos rusos en el exterior (principalmente préstamos interbancarios) crecieron un 18,2% y alcanzaron los 7,6 billones. frotar. Por lo tanto, los activos netos del sector bancario de la Federación de Rusia frente a los no residentes (extranjeros) aumentaron durante el año de 1, 1 billón. hasta 1,7 billonesfrotar. El sector bancario ruso se ha movido mucho más allá de los límites de la jurisdicción nacional, lo que crea serios riesgos.

En el documento de referencia, la siguiente información es de especial interés. La mitad de los préstamos interbancarios captados desde el exterior recayeron en 5 bancos rusos, y 4 de ellos son bancos incluidos en el "top-20". Y la mitad de los préstamos interbancarios otorgados a no residentes recayeron en 3 bancos, también de los "20 primeros". Aunque las instituciones de crédito no se mencionan en el documento del Banco de Rusia, es fácil adivinar que lo más probable es que sean Sberbank, VTB, Gazprombank y, probablemente, Alfa-Bank (VEB, que tiene un estatus especial, no se considera en el Banco del documento de Rusia).

La información contenida en la tabla. 1-3, requiere algunos comentarios

se refiere a la evaluación del tamaño de los activos rusos en el exterior. En un momento, hicimos estimaciones de la escala real de los activos extranjeros de los bancos, empresas e individuos rusos, teniendo en cuenta la exportación ilegal de capital, que difería mucho de los datos oficiales (). A principios de la última década, según nuestras estimaciones, los volúmenes reales de los activos exteriores de Rusia (excluidas las reservas internacionales) eran 2 - 2,5 veces más altos que las estimaciones oficiales del Banco de Rusia. Es difícil decir cuál es la escala real de los activos externos en la actualidad. Las cifras citadas por el Banco de Rusia, en nuestra opinión, están muy subestimadas, ya que (a pesar de la completa liberalización monetaria de los movimientos transfronterizos de capitales) es obvio que, teniendo esto en cuenta, las consecuencias de la actividad bancaria (y económica)) La guerra para Rusia puede ser más severa de lo que se desprende de las conclusiones de la sección anterior. Sin embargo, desde nuestro punto de vista, los activos monetarios transferidos desde Rusia a las offshores son, en cualquier caso, casi un "trozo cortado" para nosotros (incluso si no hubo guerra económica).

En nuestros cálculos, estamos interesados principalmente en la parte de los activos que está asociada con los países occidentales. Algunos de los activos probablemente no estarán involucrados en la guerra económica, pero no serán muy significativos. Según nuestras estimaciones, aproximadamente el 90% de los activos extranjeros de la Federación de Rusia se encuentran en países y territorios occidentales controlados por Occidente (offshore). Aproximadamente el mismo 90% de los activos extranjeros en la Federación de Rusia están representados por países y territorios occidentales bajo su control. Se puede suponer que un análisis más sutil, teniendo en cuenta solo aquellos activos que están relacionados con los países occidentales, no cambiaría significativamente la proporción global entre nuestros activos en el exterior y sus activos en Rusia.

3. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL DE LOS ENEMIGOS POTENCIALES DE RUSIA

Para una comprensión más completa del equilibrio de poder en una posible guerra bancaria futura, es recomendable familiarizarse con los datos sobre la posición de inversión internacional de los Estados Unidos y sus aliados, los países de Europa y Japón. Para hacer esto, usaremos los datos más recientes del Banco de Pagos Internacionales: Estos datos al cierre del primer trimestre del año en curso se muestran en la Tabla 4.

Pestaña. 4.

El país	Activos externos	Obligaciones con los no residentes	Posición de inversión internacional neta *.
EE. UU	2967, 0	3923, 3	956, 3
Gran Bretaña	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Japón	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Francia	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Alemania	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Suiza	1001, 3	872, 8	-128, 5
Rusia	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Como lo demuestra la tabla de datos. 4?

Para muchos, probablemente sea una sorpresa que Estados Unidos, en términos de la cantidad de activos externos de su sector bancario, no se encuentre hoy en día en primer lugar, sino solo en tercer lugar, después de Gran Bretaña y Japón. Los dos últimos países poseen gigantescos activos bancarios extranjeros en forma de préstamos emitidos, depósitos colocados, valores comprados y participaciones en el capital de bancos extranjeros (bancos subsidiarios). El sector bancario ruso tiene un orden de magnitud menos de activos extranjeros que los bancos estadounidenses y 17 veces menos que los bancos del Reino Unido. En términos de pasivos frente a no residentes, el sector bancario de EE. UU. Ocupa el segundo lugar, solo ligeramente por detrás de los bancos del Reino Unido. En términos de pasivos externos del sector bancario, Rusia está más de 14 veces por detrás de Estados Unidos y casi 16 veces por detrás del Reino Unido.

de los países occidentales, solo el sector bancario de EE. UU. tiene un exceso de pasivos externos sobre activos externos, y el exceso es muy significativo: casi 1 billón. dólares. Todos los demás países desarrollados, por el contrario, tienen un exceso de activos sobre pasivos. Al mismo tiempo, Japón tiene una asimetría particularmente llamativa, sus activos externos superan sus pasivos externos en casi 2,5 veces, y en términos absolutos este exceso es un monto récord que supera los 1,9 billones. En otras palabras, el sector bancario estadounidense actúa en el mundo como un deudor neto (deudor neto), y todos los demás países desarrollados, como acreedores netos (acreedores netos). Por supuesto, esta situación, en igualdad de condiciones, permite a Washington tomar decisiones con más confianza (en comparación con otros países occidentales) sobre sanciones bancarias contra estados no deseados, incluida Rusia. Los bancos de Europa occidental y Japón buscarán moderar la guerra bancaria contra Rusia.

los sistemas bancarios de los Estados Unidos y sus aliados están en una "categoría de peso" diferente a la del sistema bancario de Rusia. Ciertamente, algunos bancos occidentales pueden sufrir gravemente o incluso irse al “otro mundo” como consecuencia del “intercambio de golpes”. Pero en general, en el caso de una guerra bancaria "de completa derrota", las pérdidas de los oponentes geopolíticos de Rusia no serán críticas para ellos. Sin embargo, para los países occidentales individuales, la magnitud de estas pérdidas puede variar significativamente. Para ello, es aconsejable considerar la posición de inversión internacional del sector bancario de la Federación de Rusia en un contexto geográfico.

4. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL DE RUSIA EN LA SECCIÓN GEOGRÁFICA

Pasemos a la información del Banco de Rusia sobre la estructura geográfica de la distribución de los activos líquidos de los bancos rusos en el exterior (Cuadro 5). Al 1 de enero de 2013, el volumen de dichos activos ascendía a 104,6 mil millones de dólares, de los cuales casi el 93% se encontraban en países no pertenecientes a la CEI.

Pestaña. 5.

El país	Bln. Muñeca.	% del total
Total	104, 6	100
Países de la CEI	7, 6	7, 3
Países no pertenecientes a la CEI	97, 0	92, 7
Gran Bretaña	27, 6	26, 4
EE. UU	14, 2	13, 6
Alemania	13, 1	12, 5
Chipre	10, 2	9, 8
Holanda	4, 1	3, 9
Suiza	3, 7	3, 5
Francia	3, 6	3, 4
Italia	3, 3	3, 2
Otros países que no pertenecen a la CEI	17, 2	16, 4

La mayor parte de los activos extranjeros más líquidos de los bancos rusos (depósitos, préstamos, cuentas corresponsales, efectivo) no pertenece a los Estados Unidos, como muchos creen, sino a Gran Bretaña. Allí nuestros activos bancarios son dos veces más grandes que en los Estados Unidos. Londres en términos de sanciones siempre va de la mano de Washington. Si Washington decide congelar los activos extranjeros de los bancos rusos, se puede esperar que alrededor del 40% de todos los activos extranjeros se congelen inmediatamente (26,4% - Gran Bretaña, 13,6% - EE. UU.). Y el 80% de los activos externos de los bancos rusos se concentran en los EE. UU., Gran Bretaña y seis países más (Alemania, Chipre, Holanda, Suiza, Francia, Italia), cuyos sistemas financieros y bancarios están controlados por Washington

También vale la pena prestar atención a la estructura geográfica de la distribución de las reservas internacionales de la Federación de Rusia. Aquí están los datos más recientes del Banco de Rusia (al 30 de septiembre de 2013,% del total): Francia - 32, 0; Estados Unidos - 30, 8; Alemania: 19, 1; Gran Bretaña: 9, 2; Canadá - 3,0; organizaciones internacionales: 1, 7; otros - 13, 4. A modo de comparación, daré datos sobre la estructura geográfica de las reservas internacionales de la Federación de Rusia a mediados de 2006 (% del total): EE. UU. - 29, 4; Alemania - 21, 1; Gran Bretaña: 13, 9; Francia: 11, 4; Suiza: 8, 6; Holanda - 4, 9. Puede ver eso para 2006-2013. la participación de Estados Unidos en las reservas internacionales de Rusia se mantuvo sin cambios. Solo hubo una redistribución de las acciones de otros países occidentales líderes. De repente, Francia pasó a primer plano y países como Suiza y los Países Bajos pasaron a un segundo plano. Sea lo que sea, pero prácticamente todas las reservas internacionales de la Federación de Rusia están colocadas en aquellos países que están bajo el estricto control de Washington. Francia, que actualmente alberga casi un tercio de todas las reservas internacionales de la Federación de Rusia, no es una excepción a este respecto

5. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES PRELIMINARES

La primera parte del artículo presentó los datos oficiales del Banco de Rusia, respaldados por algunas estimaciones de expertos y no oficiales. Desde el punto de vista de evaluar nuestras capacidades para resistir una guerra económica a gran escala en Occidente, las estadísticas que hemos presentado nos permiten sacar las siguientes conclusiones.

1. En el caso de una guerra económica "de destrucción total", Rusia puede sufrir mayores pérdidas que nuestro adversario. Las pérdidas netas podrían ascender a $ 288 mil millones (la diferencia entre el volumen de activos de no residentes en Rusia y el volumen de activos rusos en el exterior). Y esto sin tener en cuenta esos enormes activos que se han formado en el exterior durante muchos años como resultado de la exportación ilegal de capitales y que no se reflejan en las estadísticas del Banco de Rusia.

2. Al mismo tiempo, se debe tener en cuenta la estructura de los pasivos externos y los activos externos de la Federación de Rusia. En los pasivos externos de la Federación de Rusia (es decir, activos de no residentes en la economía rusa), prevalecen claramente los pasivos a largo plazo (86,7%). Al mismo tiempo, los activos a corto plazo prevalecen en los activos extranjeros de la Federación de Rusia (71, 0%). Esta estructura es beneficiosa para Rusia, ya que es mucho más fácil y rápido acumular activos a corto plazo que activos a largo plazo. Sin embargo, esta característica de la estructura de activos puede verse como una ventaja solo en vísperas del comienzo de una gran guerra económica. Después del comienzo de una guerra de este tipo, el enemigo puede congelar todos nuestros activos en el extranjero, incluidos los a corto plazo. Si logramos retirar más de $ 700 mil millones de nuestras inversiones a corto plazo del exterior, Occidente se encontraría en una posición extremadamente perdedora (la posición de inversión neta de la Federación de Rusia en activos a largo plazo era más $ 341 mil millones en el inicio del año).

3. El sector bancario juega un papel importante en la configuración de la posición de inversión internacional. El sector bancario en una definición amplia (bancos + Banco Central) representa el 31,5% de todos los activos de no residentes en la economía rusa. La participación del sector bancario en la definición amplia de activos extranjeros de la Federación de Rusia es del 71,7%. La posición de inversión neta del sector bancario en una definición amplia es menos 494 mil millones de dólares, que es casi 1,8 veces la posición de inversión neta de toda la Federación de Rusia. Un golpe se puede expresar en las siguientes acciones:

4. De lo anterior se desprende que el papel del sector bancario en la guerra económica difícilmente puede sobreestimarse. El sector bancario necesita un programa para prepararse para tal guerra. La situación del sector bancario ruso no es desesperadamente mala, ya que casi la mitad de los activos extranjeros de los bancos rusos son activos a corto plazo. Con una política adecuadamente estructurada, dichos activos podrían "reducirse". Al mismo tiempo, los activos a largo plazo prevalecen en la estructura de los activos externos en el sector bancario de la economía (72,0%). Se trata principalmente de depósitos bancarios a largo plazo. Dichos activos no pueden retirarse rápidamente de Rusia. O el retiro está asociado con grandes pérdidas. En términos de activos a largo plazo del sector bancario, la ventaja en la guerra económica está del lado de Rusia, es decir. Las pérdidas potenciales de los bancos extranjeros pueden superar las pérdidas de los bancos rusos.

5. En el programa bancario antes mencionado de preparación para una guerra económica, se debe asignar un papel importante al Banco de Rusia., porque participa significativamente en la formación de la posición de inversión internacional de la Federación de Rusia (casi la mitad de los activos extranjeros de Rusia son las reservas internacionales del Banco Central). porque es el regulador del sector bancario. Ya hemos señalado que la proporción de activos a corto plazo en los activos extranjeros de los bancos rusos es alta. Las reservas internacionales del Banco de Rusia contienen activos tanto a corto como a largo plazo. Según nuestras estimaciones, aproximadamente en una proporción de 50:50. El propio Banco Central no representa tal agrupación en su sitio web. En cualquier caso, según nuestras estimaciones, el programa antes mencionado podría asegurar una pronta retirada del golpe de al menos $ 350-400 mil millones de nuestros activos en el exterior. Durante este tiempo, los bancos extranjeros habrían logrado retirar sus activos rusos por valor de $ 60 mil millones del golpe. No solo dentro de la posición de inversión internacional del sector bancario ruso, sino también dentro de toda la posición de inversión internacional de la Federación de Rusia.

6. Es necesario retirar urgentemente los activos extranjeros de los bancos rusos de los Estados Unidos y los países bajo su control. Además, se deben tomar medidas urgentes para cambiar la estructura geográfica y monetaria de las reservas internacionales del Banco de Rusia.

7. Teniendo en cuenta que los activos y pasivos extranjeros frente a los no residentes del sector bancario de la Federación de Rusia se concentran solo en unos pocos bancos (principalmente VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), no sería difícil para el Banco de Rusia Desarrollar y asegurar el control sobre la implementación del programa de capacitación del sector bancario del país ante la guerra económica.

6. RECOMENDACIONES FINALES

Pero, como dicen los ingleses,). El principal obstáculo para la preparación efectiva de Rusia para la guerra bancaria (y económica) por parte de Occidente son nuestras autoridades monetarias (el Ministerio de Finanzas y el Banco Central). ¡Tanto se ha dicho y escrito sobre esto! Para entender cómo nuestro Banco Central se está “preparando” para las sanciones económicas, basta, por ejemplo, familiarizarse con un documento tan fresco como “” (No. 2 (6), junio de 2014). El documento es impresionante, unas 100 páginas. Entonces, en él solo una vez, en la página 78, se menciona la palabra "sanciones" (en la sección "Evaluación de riesgos"), y no hay palabras sobre recomendaciones (y, además, un programa de acción) para superar o mitigar este ¡riesgo! ¡El Banco de Rusia no se da cuenta de las sanciones! ¿Cómo se puede estar en desacuerdo con el hecho de que ni siquiera los economistas domésticos más radicales comenzaron a llamar al Banco Central de la Federación Rusa una "sucursal de la Reserva Federal de Estados Unidos", "la quinta columna", "un agente de influencia" de Washington?

Por tanto, la recomendación final (no del Banco de Rusia, sino mía) es la siguiente: