V. Katasonov: Sobre las manipulaciones en el mercado mundial de divisas

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Última modificación: 2023-12-16 16:02

En mi artículo “Sobre la política monetaria en el contexto de las sanciones económicas”, formulé la tesis: el rublo ruso no debe en ningún caso convertirse en una moneda internacional con la que Rusia pueda realizar sus liquidaciones con otros países. Así se interpretó la reciente declaración del vicecanciller Sergei Ryabkov, quien dijo que ante el endurecimiento de las sanciones económicas se deben intensificar los esfuerzos para liberarse de la dependencia del dólar.

Ciertamente es necesario deshacerse de esa dependencia, pero no reemplazando el dólar estadounidense por el rublo ruso en los acuerdos internacionales.

Además, debería prohibirse que el rublo ruso traspase las fronteras de la Federación de Rusia, debería ser una moneda exclusivamente nacional. Tal prohibición es una condición importante, aunque no la única, para garantizar la estabilidad financiera y económica del estado.

Mi tesis se basa en la práctica del monopolio de la moneda estatal probada por la Unión Soviética: el rublo soviético era exclusivamente moneda nacional, y la URSS realizaba pagos externos principalmente con la ayuda del dólar, el franco, la libra esterlina y otras monedas libremente convertibles.. Posteriormente, en las relaciones económicas con los países del campo socialista, el rublo transferible, la moneda supranacional dentro del Consejo de Asistencia Económica Mutua (CAME), se convirtió en la moneda principal. Las monedas de los países económicamente menos desarrollados y el oro podrían utilizarse como medios de pago exóticos. En la mayoría de los casos, se utilizó compensación bilateral y multilateral, lo que redujo la necesidad de divisas. Se prohibió la exportación del rublo soviético fuera del país.

Para aclarar las amenazas que surgen cuando el rublo sale del país, describiré brevemente la estructura del mercado cambiario moderno. También se le llama mercado FOREX, del inglés. FOReign EXchange - un mercado de cambio de divisas interbancario a precios libres. Las operaciones en este mercado pueden ser comerciales, especulativas, de cobertura (nivelación de riesgo) y regulatorias (intervenciones cambiarias de los bancos centrales). La transición del sistema monetario y financiero de Bretton Woods al jamaiquino en los años 70 del siglo pasado dio un poderoso impulso al rápido crecimiento del mercado de divisas. En la Conferencia de Jamaica de 1976, se decidió abandonar los tipos de cambio fijos y pasar a tipos de cambio basados en el mercado. Las fluctuaciones en los tipos de cambio, por un lado, han complicado el comercio mundial y el desarrollo económico; por otro, se han convertido en un terreno fértil para las ganancias especulativas. Bajo el sistema de Bretton Woods, el mercado de divisas también existía, pero estaba estrictamente regulado, excluyendo la especulación a gran escala. Las operaciones de cambio en él proporcionaron el 90% del comercio mundial y las actividades económicas relacionadas.

En 1977, el volumen de negocios diario en el mercado mundial de divisas fue, según el Banco de Pagos Internacionales (BPI), de $ 5 mil millones. Diez años más tarde, en 1987, la facturación diaria del mercado creció 120 veces y alcanzó los 600.000 millones de dólares. A finales de 1992, la facturación diaria superó el nivel de 1 billón. dolares. En 1997, la cifra fue de 1,2 billones. dólares, en 2000 - 1,5 billones. En 2005-2006, la facturación diaria en el mercado FOREX fluctuó, según diversas estimaciones, de $ 2 a $ 4,5 billones, en 2010 ascendió a $ 4 billones. En la primera mitad de esta década, la facturación diaria, según el BPI, fluctuó en torno a los 5 billones. Muñeca. Es decir, durante tres o cuatro décadas, el volumen de negocios en el mercado de divisas ha crecido en tres órdenes de magnitud (¡1000 veces!). Para 2020, según los expertos, la facturación diaria en el mercado FOREX puede alcanzar los $ 10 billones.

Las operaciones en este mercado se realizan a través de un sistema de instituciones: bancos centrales, bancos comerciales, bancos de inversión, corredores y concesionarios, fondos de pensiones, compañías de seguros, corporaciones multinacionales. FOREX se diferencia significativamente de otros mercados financieros, asume la ausencia de intervención del gobierno en la conclusión de las transacciones cambiarias (no hay tipo de cambio oficial, no hay restricciones en la dirección, precios y volúmenes de las transacciones). Algunas reglas rigen, en primer lugar, la relación entre el cliente (comerciante) y el intermediario (corredor). En general, el mercado de divisas se puede llamar de venta libre y global sin un estiramiento. A diferencia de, digamos, los mercados de crédito o de valores, que siguen estando controlados por las autoridades nacionales de supervisión y mantienen cierto aislamiento. Puedes ingresar a la bolsa de valores si tienes al menos $ 100 en el bolsillo; en el mercado cambiario todo es diferente. El tamaño mínimo de transacción en el mercado FOREX está en el rango de 500 mil a 1 millón de dólares. Muchos ciudadanos rusos ni siquiera sospechan que este mismo banco puede jugar con su dinero depositado en un banco comercial. Dado que el mercado FOREX es casi exclusivamente especulativo, generalmente juegan aquí no por su propio dinero, sino por dinero prestado.

El mercado de divisas se superpone estrechamente con el mercado de derivados financieros (derivados): una parte importante de las transacciones aquí no se realizan en forma de transacciones al contado (entrega inmediata de moneda, conversión directa de moneda), sino en forma de opciones, futuros, permutas, etc. Esto ya es algo así como una apuesta, una apuesta. La apuesta está puesta en recibir una prima, y la entrega real de moneda se produce como excepción. Sin embargo, estas transacciones virtuales pueden (y tienen) tener un impacto significativo en las cotizaciones de divisas.

El juego en el mercado FOREX es difícil. Se cree que hasta el 80% de los recién llegados a este mercado pierden dinero invertido en seis meses. Y en un año, alrededor del 96% de los inversores del mercado pierden todas sus inversiones. Recientemente, me encontré con una evaluación aún más severa: el número de perdedores oscila entre el 97% y el 99% de la masa total de comerciantes en este mercado. Al mismo tiempo, garantizar una afluencia constante de recién llegados es la condición más importante para el buen funcionamiento del mercado.

Y el ganador en el mercado es quien posee información privilegiada, quien planifica y organiza las operaciones. Todo el discurso de que el mercado de divisas es el más libre y el más desregulado está diseñado para millones de potenciales recién llegados que deben traer dinero y dárselo voluntariamente a los creadores de mercado, que son los bancos centrales y algunos de los bancos privados más grandes. En cuanto a la pregunta de los propietarios, según la encuesta del BPI de abril de 2016, ciertos tipos de moneda representaron (%): dólar estadounidense - 40, 30; euro - 18, 70; Yenes japoneses - 10, 80; Libra esterlina británica - 6,40; Dólar australiano - 3,45; Dólar canadiense - 2, 55; Franco suizo - 2,40; Yuan chino - 2 0. El rublo ruso en esta lista ocupó el puesto 17 con una participación del 0,55% (entre la lira turca y la rupia india).

Los principales actores del mercado de divisas mundial son el Sistema de la Reserva Federal de EE. UU., El Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón. Las monedas emitidas por estos bancos centrales representan el 76,2% de todas las transacciones en el mercado cambiario mundial. Estos bancos centrales se coordinan estrechamente (con la participación de un intermediario como el Banco de Pagos Internacionales de Basilea). En particular, se están tomando medidas para minimizar las fluctuaciones de tipos dentro de sus "pares de divisas": dólar estadounidense - euro, dólar estadounidense - libra esterlina; euro - libra esterlina, dólar estadounidense - yen, euro - franco suizo, etc. Uno de los instrumentos para reducir la volatilidad de las monedas de los países de los "mil millones de oro" son los acuerdos de swaps de divisas (cambio de moneda) entre sus bancos centrales para la pronta implementación de intervenciones cambiarias y estabilización de tipos.

Hasta 2011, los swaps ilimitados entre los principales bancos centrales estuvieron abiertos durante 7 días. En el otoño de 2011, la Reserva Federal de EE. UU., El Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Japón, el Banco de Inglaterra, el Banco de Suiza y el Banco de Canadá ("seis") acordaron coordinar acciones para garantizar la liquidez del sistema financiero global mediante la ampliación de los swaps de divisas hasta por 3 meses. Finalmente, el 31 de octubre de 2013, los Seis acordaron transferir de manera permanente los contratos de swap de divisas temporales. De hecho, nació la piscina de divisas internacional. Seis de los principales bancos centrales del mundo han establecido un mecanismo de coordinación que les permitirá acumular rápidamente liquidez en los países participantes en caso de deterioro de la situación del mercado y en caso de perturbaciones graves en los mercados de divisas. Algunos llaman al acuerdo de los "Seis" un cartel de la moneda mundial de los bancos centrales, que podría convertirse en el prototipo de un futuro banco central mundial. El Seis actúa de manera consolidada en relación a los países que no forman parte de este club de los “elegidos”. Los escépticos creen razonablemente que ya no tiene sentido discutir la posibilidad de desarrollar una política monetaria común dentro del G-20. La volatilidad de las monedas fuera del "seis" es significativamente mayor que la de las monedas de este cartel. Además, se estimula deliberadamente la volatilidad de las monedas periféricas, a las que pertenece el rublo ruso, en las que se gana mucho dinero. Y la inseguridad de las monedas periféricas deja desprotegidas las economías de los respectivos países.

Los bancos centrales de los "seis" operan en estrecha coordinación no sólo entre sí, sino también con los mayores bancos privados, fondos y otros participantes en el mercado de divisas. Los operadores líderes en el mercado interbancario FOREX son (participación de la facturación total en% a mayo de 2016; entre paréntesis, el país de origen del banco): Citi (EE. UU.) - 12, 9; JP Morgan (Estados Unidos): 8, 8; UBS (Suiza) - 8, 8; Deutsche Bank (Alemania): 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (EE. UU.) - 6, 4; Barclays (Reino Unido): 5, 7; Goldman Sachs (Estados Unidos): 4, 7; HSBC (Reino Unido): 4, 6; Mercados XTX (Reino Unido): 3, 9; Morgan Stanley (Estados Unidos) - 3, 2.

Estos diez bancos representan 2/3 del volumen de negocios del mercado FOREX. Estos son los mismos creadores de mercado que nunca pierden y regularmente cobran tributos de los "aficionados". Hay cinco bancos estadounidenses en este top ten, que representan el 36.0% de la facturación del mercado FOREX. Luego, tres bancos británicos y un banco de Suiza y uno de Alemania. Todos estos bancos están estrechamente relacionados con los respectivos bancos centrales, no tienen ningún problema para recibir de los bancos centrales los volúmenes de moneda requeridos para realizar operaciones en el mercado cambiario.

En los últimos años, ha habido casos de manipulación de los tipos de cambio por parte de los grandes bancos. Así, el británico HSBC, Barclays y RBS, el suizo UBS, el estadounidense JP Morgan, Citigroup y Bank of America quedaron atrapados en las manipulaciones. Los montos de las multas por tales manipulaciones, evaluados por los reguladores financieros de los EE. UU., Gran Bretaña y la UE, se miden en muchos miles de millones. La esencia de las manipulaciones fue que los bancos falsificaron información sobre transacciones y manipularon el flujo de órdenes de los clientes para comprar y vender divisas.

Sin embargo, los reguladores financieros no quieren ver el bosque por los árboles. Después de todo, existe una manipulación estratégica de los tipos de cambio de las monedas nacionales a escala global, en la que participan los principales bancos centrales de los países de los "mil millones de oro". La distorsión fundamental que logran mediante la manipulación es la sobrevaloración del dólar, el euro, la libra esterlina y otras monedas "selectas" en relación con las monedas periféricas. En esto, son asistidos por los bancos centrales de los países periféricos, comprando monedas "seleccionadas". Tal compra está cubierta por la leyenda de que la vida en la tierra es imposible sin la constante acumulación de reservas de divisas. Muchos bancos centrales periféricos en realidad están jugando contra sus monedas nacionales del lado de la Fed, el BCE, otros bancos centrales "selectos" y los propietarios del dinero detrás de ellos.